El Khamlichi A., (2013), Potentiel de diversification et efficience des indices boursiers en finance islamique
Potentiel de diversification et efficience des indices boursiers en finance islamique
Abdelbari EL KHAMLICHI
Résumé : Malgré l'intérêt croissant des investissements éthiques, les études académiques qui ont traité les indices boursiers islamiques sont peu nombreuses. Notre article contribue à la littérature en étudiant le potentiel de diversification et le niveau d'efficience de ces indices boursiers en comparaison avec leurs benchmarks respectifs. La présence d'opportunités d'investissement est vérifiée par un test de cointégration à long terme, alors que l'efficience dans sa forme faible est étudiée en ayant recours au test de l'hypothèse de marche aléatoire. Notre échantillon englobe les indices islamiques globaux appartenant à six familles d'indices : Dow Jones, Financial Times, Jakarta Stock Exchange, Kuala Lumpur Stock Exchange, Standard and Poor's et Morgan Stanley. Ces deux derniers n'ont pas encore été étudiés dans la littérature académique. Les résultats montrent que les indices islamiques ont le même niveau d'inefficience que leurs benchmarks conventionnels et que les indices de la famille Morgan Stanley et Financial Times sont les moins inefficients. Ces deux derniers indices sont cointégrés avec leurs benchmarks et n'offrent pas de ce fait des opportunités de diversification à long terme.
Mots clés : Finance islamique, indices boursiers, diversification, cointégration, efficience, ratio de variance
Abstract: Despite the increasing attention to ethical investments, the empirical studies on Islamic indices are scarce. Our article aims to contribute to the empirical literature by exploring a) the efficiency of these indices and b) their potential for diversification in comparison with the conventional benchmarks. We explore the existence of diversification opportunities by studying whether indices are co-integrated or not. Then, the weak-form efficiency level is analyzed by testing the random walk hypothesis using variance ratio tests. Our sample includes Islamic indices from six index families: Dow Jones, Financial Times, Jakarta Stock Exchange, Kuala Lumpur Stock Exchange, Standard and Poor's and Morgan Stanley. The last two index families have not been studied before in the Academic literature. Our results show that Islamic indices have the same level of inefficiency as conventional ones, and the Morgan Stanley and Financial Times index families are the Jess inefficient. These two global indices are co-integrated with their benchmarks and don't enable higher diversification opportunities in the long term.
Keywords: Islamic finance, equity indices, diversification, co-integration, efficiency, variance ratio
To cite this article : EL KHAMLICHI A., (2013), Potentiel de diversification et efficience des indices boursiers en finance islamique, Cahier de la recherche, N°1, pp 133-147.
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Abdelbari EL KHAMLICHI
Résumé : Malgré l'intérêt croissant des investissements éthiques, les études académiques qui ont traité les indices boursiers islamiques sont peu nombreuses. Notre article contribue à la littérature en étudiant le potentiel de diversification et le niveau d'efficience de ces indices boursiers en comparaison avec leurs benchmarks respectifs. La présence d'opportunités d'investissement est vérifiée par un test de cointégration à long terme, alors que l'efficience dans sa forme faible est étudiée en ayant recours au test de l'hypothèse de marche aléatoire. Notre échantillon englobe les indices islamiques globaux appartenant à six familles d'indices : Dow Jones, Financial Times, Jakarta Stock Exchange, Kuala Lumpur Stock Exchange, Standard and Poor's et Morgan Stanley. Ces deux derniers n'ont pas encore été étudiés dans la littérature académique. Les résultats montrent que les indices islamiques ont le même niveau d'inefficience que leurs benchmarks conventionnels et que les indices de la famille Morgan Stanley et Financial Times sont les moins inefficients. Ces deux derniers indices sont cointégrés avec leurs benchmarks et n'offrent pas de ce fait des opportunités de diversification à long terme.
Mots clés : Finance islamique, indices boursiers, diversification, cointégration, efficience, ratio de variance
Abstract: Despite the increasing attention to ethical investments, the empirical studies on Islamic indices are scarce. Our article aims to contribute to the empirical literature by exploring a) the efficiency of these indices and b) their potential for diversification in comparison with the conventional benchmarks. We explore the existence of diversification opportunities by studying whether indices are co-integrated or not. Then, the weak-form efficiency level is analyzed by testing the random walk hypothesis using variance ratio tests. Our sample includes Islamic indices from six index families: Dow Jones, Financial Times, Jakarta Stock Exchange, Kuala Lumpur Stock Exchange, Standard and Poor's and Morgan Stanley. The last two index families have not been studied before in the Academic literature. Our results show that Islamic indices have the same level of inefficiency as conventional ones, and the Morgan Stanley and Financial Times index families are the Jess inefficient. These two global indices are co-integrated with their benchmarks and don't enable higher diversification opportunities in the long term.
Keywords: Islamic finance, equity indices, diversification, co-integration, efficiency, variance ratio
To cite this article : EL KHAMLICHI A., (2013), Potentiel de diversification et efficience des indices boursiers en finance islamique, Cahier de la recherche, N°1, pp 133-147.
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