La politique monétaire et la stabilité financière : (la Politique monétaire et les prix des actifs) - Cas du Maroc
Par : DERMOUMI Brahim et YAHYAOUI Akram
Par : DERMOUMI Brahim et YAHYAOUI Akram
Résumé : Ce mémoire a pour objectif d’analyser la relation entre la politique monétaire et la stabilité financière via la fonction de réaction de la banque centrale, la stabilité financière est présenté ici par la volatilité des prix d’actifs (l’indice Masi). En effet on cherche à examiner l’impact de l’introduction de la volatilité des prix des actifs au niveau de la fonction de la réaction monétaire sur les autres variables de cette règle à savoir l’inflation et l’écart de production. En plus de cela notre objectif principale et de voir le degré de réponse de la banque centrale (BAM) face à la volatilité de cet indice, vérifier ainsi si le principe théorique est respecter lors de l’estimation de notre règle.
Dans cette étude, nous estimons dans un premier temps une règle de Taylor simple à anticipations rationnelles adaptée au cas de notre pays. La méthode des moments généralisés (MMG) particulièrement adaptée dans le cadre des " Forward Looking Rules " est utilisée ici. Nous estimons dans un deuxième temps, une règle de Taylor augmentée par les prix des actifs pour voir son impact sur l’inflation et l’output gap ainsi que voir la réaction de la banque centrale face à la volatilité de ces prix d’actifs. La période de l’estimation s’étend de 2007 à 2014.
Mots-clés : Règle de Taylor, Fonction de réaction, la politique monétaire, Prix d’Actifs, la stabilité financière, la volatilité, GMM.
24 MAI
2016
Conférence
sur “Équilibres externes, compétitivité et processus de transformation
structurelle de l’économie marocaine"
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Infrastructure and growth in morocco: a national analysis towards a regional analysis
Hajar Benabdesselam
Abstract: Public investment in infrastructure is more seen as a factor for improving productive performance and private sector investment. As such it contributes to growth by strengthening the supply side of the economy. It represents an important development issue. This shift is due in particular to the work of Aschauer (1989) showed that by estimating a production function expanded public capital's role in this slowdown in U.S. productivity from the 70s. On the basis of these results, the new growth models quickly took into account public expenditure as a gain factor of self-sustaining productivity and long-term growth (Barro, 1990). In this study, we will highlight, through the construction of empirical models, the impact of infrastructure investments (aggregated and disaggregated) on domestic production. The results of the study will show the need for a wellfocused and oriented infrastructure sectors more productive and pave the way for comparative studies at a regional level. The empirical analysis of the effect of infrastructure investment on Moroccan production has been made on annual data spanning from 1980 to 2009. The model draws on the work of Aschauer and is built on the basis of a production function Cobb-Douglas. The analysis took into account real GDP as the exogenous inputs and added this function a usual infrastructure stock calculated on the basis of several indicators of physical infrastructure, social and financial. From this analysis, it appears that infrastructure investments have a positive and significant impact on economic growth in Morocco. The elasticity of output with respect to infrastructure stock is 3.2. The second result is obtained from the same function (Cobb-Douglas), but incorporating the three categories of infrastructure which are, social infrastructure, physical and economic infrastructure. It shows that the elasticity of output for different categories of infrastructure is not always positive. Most infrastructure generating economic growth is the economic infrastructure (with an elasticity of 3.2% of GDP). Then, very faintly, physical infrastructure (with an elasticity of 0.044% relative to GDP). And finally, with a negative elasticity, social infrastructure does not contribute to the economic growth in Morocco.
The third result concerns the direction of causality between economic growth and investment in infrastructure and shows that causality is bidirectional. Infrastructure investments promote economic growth and vice versa, strong economic growth would increase infrastructure investment initiatives. In view of these results, the infrastructure is an area in which efforts still need to be made to give a boost to economic growth in Morocco. It recommends practical steps and measures to improve productivity of investment in infrastructure. It does not stop at this level as it aims to analyze the role of public infrastructure investment on growth regions of Morocco by answering to two main questions:
1 / Do infrastructure investments they have an effect on regional productivity?
2 / Can they participate in the reduction of interregional disparities?
Keywords: infrastructures, Cobb-Douglas, aggregate indicator, education, health, transport, energy, information and communication technologies, agriculture, financial sector.
JEL Classification: H54, H44, C23, C33, O47, R11
To cite this article : Benabdesselam, H. (2013), Infrastructure and growth in morocco: a national analysis towards a regional analysis, Proceedings of 6th International Business and Social Sciences Research Conference, Dubai, UAE, ISBN: 978-1-922069-18-4.
To download a full-text article : Infrastructure and growth in morocco: a national analysis towards a regional analysis
Hajar Benabdesselam
Abstract: Public investment in infrastructure is more seen as a factor for improving productive performance and private sector investment. As such it contributes to growth by strengthening the supply side of the economy. It represents an important development issue. This shift is due in particular to the work of Aschauer (1989) showed that by estimating a production function expanded public capital's role in this slowdown in U.S. productivity from the 70s. On the basis of these results, the new growth models quickly took into account public expenditure as a gain factor of self-sustaining productivity and long-term growth (Barro, 1990). In this study, we will highlight, through the construction of empirical models, the impact of infrastructure investments (aggregated and disaggregated) on domestic production. The results of the study will show the need for a wellfocused and oriented infrastructure sectors more productive and pave the way for comparative studies at a regional level. The empirical analysis of the effect of infrastructure investment on Moroccan production has been made on annual data spanning from 1980 to 2009. The model draws on the work of Aschauer and is built on the basis of a production function Cobb-Douglas. The analysis took into account real GDP as the exogenous inputs and added this function a usual infrastructure stock calculated on the basis of several indicators of physical infrastructure, social and financial. From this analysis, it appears that infrastructure investments have a positive and significant impact on economic growth in Morocco. The elasticity of output with respect to infrastructure stock is 3.2. The second result is obtained from the same function (Cobb-Douglas), but incorporating the three categories of infrastructure which are, social infrastructure, physical and economic infrastructure. It shows that the elasticity of output for different categories of infrastructure is not always positive. Most infrastructure generating economic growth is the economic infrastructure (with an elasticity of 3.2% of GDP). Then, very faintly, physical infrastructure (with an elasticity of 0.044% relative to GDP). And finally, with a negative elasticity, social infrastructure does not contribute to the economic growth in Morocco.
The third result concerns the direction of causality between economic growth and investment in infrastructure and shows that causality is bidirectional. Infrastructure investments promote economic growth and vice versa, strong economic growth would increase infrastructure investment initiatives. In view of these results, the infrastructure is an area in which efforts still need to be made to give a boost to economic growth in Morocco. It recommends practical steps and measures to improve productivity of investment in infrastructure. It does not stop at this level as it aims to analyze the role of public infrastructure investment on growth regions of Morocco by answering to two main questions:
1 / Do infrastructure investments they have an effect on regional productivity?
2 / Can they participate in the reduction of interregional disparities?
Keywords: infrastructures, Cobb-Douglas, aggregate indicator, education, health, transport, energy, information and communication technologies, agriculture, financial sector.
JEL Classification: H54, H44, C23, C33, O47, R11
To cite this article : Benabdesselam, H. (2013), Infrastructure and growth in morocco: a national analysis towards a regional analysis, Proceedings of 6th International Business and Social Sciences Research Conference, Dubai, UAE, ISBN: 978-1-922069-18-4.
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Investissements directs étrangers et croissance économique au Maroc : impact selon le pays d’origine
Par : Azeroual Mohamed
______________________________________________________________
Thèse de doctorat en sciences économiques, dirigée par Madame MOUNA CHERKAOUI, présentée et soutenue publiquement en 2015, devant le Jury :
Monsieur : LAHCEN OULHAJ
Professeur à la Faculté des Sciences Juridiques, Economiques et Sociales, Agdal
Madame : MOUNA CHERKAOUI
Professeur à la Faculté des Sciences Juridiques, Economiques et Sociales, Agdal
Monsieur : SAID TOUNSI
Professeur à la Faculté des Sciences juridiques, Economiques et Sociales, Agdal
Monsieur : DRISS EFFINA
Professeur à l’Institut National de Statistique et d’Economie Appliquée (INSEA)
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Résumé : Le but général de cette recherche consiste à évaluer d’une part, l’impact des investissements directs étrangers (IDE) sur la croissance économique au Maroc sur la période 1980-2012 en utilisant la méthode des moindres carrées ordinaires et d’autre part, leur effet sur la productivité totale des facteurs (PTF) du secteur des industries manufacturières marocaines sur la période 1985-2012 à l’aide des données de panel (méthode GMM). Notre apport par rapport aux recherches antérieures est de vérifier si l’origine de l’IDE serait de nature à avoir des impacts différents sur la croissance économique et sur la PTF de l’industrie manufacturière. L’argument avancé, pour emprunter cette piste de recherche est que la nature des investissements, leur contenu technologique et la manière et les conditions de transfert de cette technologie vers le pays d’accueil, en l’occurrence le Maroc, ne sont pas forcément les mêmes et divergent d’un pays à l’autre.
Les principaux résultats de cette recherche démontrent, notamment, dans le cas du secteur des industries manufacturières, que la prise en compte de l’origine des IDE à savoir ceux émanant de la France et de l’Espagne agit d’une manière différente sur la PTF dudit secteur. A cet égard, l’impact des participations françaises sur la PTF s’avère négatif et statistiquement significatif au moment où l’effet des capitaux d’origine espagnole est significatif et positif.
Ce constat peut être expliqué, entre autres, par la nature des branches investies par les entreprises de chaque pays et par les performances desdites entreprises en termes de productivité par rapport aux entreprises locales. Dans le cas de la France, la plupart de ses participations se concentrent dans les secteurs plus concurrentiels de moyenne et de haute technologie où les spillovers technologiques nécessitent une capacité d’absorption et d’assimilation élevée des entreprises locales. Par ailleurs, la présence des capitaux espagnols se manifeste en général dans les branches à contenu technologique faible. De plus, la comparaison des performances en termes de productivité des entreprises françaises, espagnoles et marocaines, sur la période 1986-2012, fait ressortir un décalage important notamment au niveau du progrès technologique. Ainsi, les firmes françaises devancent largement, en moyenne annuelle, les entreprises nationales en la matière au moment où ces dernières se situent à peu près au même niveau que les entreprises à participations espagnoles. De ce fait, le transfert de la technologie à travers la présence étrangère dans le secteur des industries manufacturières marocaines concerne uniquement les branches de technologie faible ou moyenne-faible où l’écart technologique entre les firmes étrangères et locales est négligeable.
Mots-clés : investissement direct étranger (IDE), déterminants des IDE, source de l’IDE, productivité totale des facteurs, secteur industriel, croissance économique, transfert technologique, capital humain, ouverture économique, Maroc.
Abstract : The goal of this research is a two-fold evaluation: (i) the impact of foreign direct investments (FDI) on economic growth in Morocco from 1980 to 2012, using the ordinary least square method, and (ii) the effect of these investments on total productivity factors (TPF) of the manufacturing industries sector from 1985 to 2012, through the analysis of a data panel (GMM method). Our contribution with respect to previous related researches is the assessment that FDI origin has a different impact on economic growth as on the TPF of manufacturing industry. The argument behind following this investigation line is the fact that the nature of these investments, their technological content as well as the manner and conditions through which this technology is transferred to the host country, i.e., Morocco, is not always the same and differs from a country to another.
The main results obtained in this research shows, in the case of the manufacturing industries sector, that considering the origin of FDI, namely those coming from France and Spain, the resulting TPF is not the same. Regarding this fact, French participations have a negative impact on TPF and statistically significant while the effect of Spanish ones are significant and positif.
One explanation of this assessment, among others, is the nature of branches invested the companies of each country and their performance in terms of productivity in comparison to local companies. In the case of France, the major part of these participations concerns medium and high technology where technological spillovers require a high absorption and assimilation capacity from local companies. In the side of Spanish funds, low-level technology branches are concerned instead. Moreover, the comparison in performance in terms of productivity among French, Spanish and Moroccan companies from 1986 to 2012 shows an important gap, especially from a technological perspective. Indeed, French firms have an annual average that is far better than local companies in this point. The latters have a situation that is nearly equal to the one of Spanish firms.
Thus, the technological transfer through the foreign presence in the manufacturing industries sector in Morocco only concerns low-level and medium-level technology branches where the technological gap between foreign and local firms is insignificant.
Key-words: Foreign direct investments (FDI), determinants of the FDI’s, origin of FDI’s, total factor productivity, industrial sector, economic growth, technology transfer, human capital, trade openness, Morocco.
Lire : Investissements directs étrangers et croissance économique au Maroc : impact selon le pays d’origine
Par : Azeroual Mohamed
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Thèse de doctorat en sciences économiques, dirigée par Madame MOUNA CHERKAOUI, présentée et soutenue publiquement en 2015, devant le Jury :
Monsieur : LAHCEN OULHAJ
Professeur à la Faculté des Sciences Juridiques, Economiques et Sociales, Agdal
Madame : MOUNA CHERKAOUI
Professeur à la Faculté des Sciences Juridiques, Economiques et Sociales, Agdal
Monsieur : SAID TOUNSI
Professeur à la Faculté des Sciences juridiques, Economiques et Sociales, Agdal
Monsieur : DRISS EFFINA
Professeur à l’Institut National de Statistique et d’Economie Appliquée (INSEA)
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Résumé : Le but général de cette recherche consiste à évaluer d’une part, l’impact des investissements directs étrangers (IDE) sur la croissance économique au Maroc sur la période 1980-2012 en utilisant la méthode des moindres carrées ordinaires et d’autre part, leur effet sur la productivité totale des facteurs (PTF) du secteur des industries manufacturières marocaines sur la période 1985-2012 à l’aide des données de panel (méthode GMM). Notre apport par rapport aux recherches antérieures est de vérifier si l’origine de l’IDE serait de nature à avoir des impacts différents sur la croissance économique et sur la PTF de l’industrie manufacturière. L’argument avancé, pour emprunter cette piste de recherche est que la nature des investissements, leur contenu technologique et la manière et les conditions de transfert de cette technologie vers le pays d’accueil, en l’occurrence le Maroc, ne sont pas forcément les mêmes et divergent d’un pays à l’autre.
Les principaux résultats de cette recherche démontrent, notamment, dans le cas du secteur des industries manufacturières, que la prise en compte de l’origine des IDE à savoir ceux émanant de la France et de l’Espagne agit d’une manière différente sur la PTF dudit secteur. A cet égard, l’impact des participations françaises sur la PTF s’avère négatif et statistiquement significatif au moment où l’effet des capitaux d’origine espagnole est significatif et positif.
Ce constat peut être expliqué, entre autres, par la nature des branches investies par les entreprises de chaque pays et par les performances desdites entreprises en termes de productivité par rapport aux entreprises locales. Dans le cas de la France, la plupart de ses participations se concentrent dans les secteurs plus concurrentiels de moyenne et de haute technologie où les spillovers technologiques nécessitent une capacité d’absorption et d’assimilation élevée des entreprises locales. Par ailleurs, la présence des capitaux espagnols se manifeste en général dans les branches à contenu technologique faible. De plus, la comparaison des performances en termes de productivité des entreprises françaises, espagnoles et marocaines, sur la période 1986-2012, fait ressortir un décalage important notamment au niveau du progrès technologique. Ainsi, les firmes françaises devancent largement, en moyenne annuelle, les entreprises nationales en la matière au moment où ces dernières se situent à peu près au même niveau que les entreprises à participations espagnoles. De ce fait, le transfert de la technologie à travers la présence étrangère dans le secteur des industries manufacturières marocaines concerne uniquement les branches de technologie faible ou moyenne-faible où l’écart technologique entre les firmes étrangères et locales est négligeable.
Mots-clés : investissement direct étranger (IDE), déterminants des IDE, source de l’IDE, productivité totale des facteurs, secteur industriel, croissance économique, transfert technologique, capital humain, ouverture économique, Maroc.
Abstract : The goal of this research is a two-fold evaluation: (i) the impact of foreign direct investments (FDI) on economic growth in Morocco from 1980 to 2012, using the ordinary least square method, and (ii) the effect of these investments on total productivity factors (TPF) of the manufacturing industries sector from 1985 to 2012, through the analysis of a data panel (GMM method). Our contribution with respect to previous related researches is the assessment that FDI origin has a different impact on economic growth as on the TPF of manufacturing industry. The argument behind following this investigation line is the fact that the nature of these investments, their technological content as well as the manner and conditions through which this technology is transferred to the host country, i.e., Morocco, is not always the same and differs from a country to another.
The main results obtained in this research shows, in the case of the manufacturing industries sector, that considering the origin of FDI, namely those coming from France and Spain, the resulting TPF is not the same. Regarding this fact, French participations have a negative impact on TPF and statistically significant while the effect of Spanish ones are significant and positif.
One explanation of this assessment, among others, is the nature of branches invested the companies of each country and their performance in terms of productivity in comparison to local companies. In the case of France, the major part of these participations concerns medium and high technology where technological spillovers require a high absorption and assimilation capacity from local companies. In the side of Spanish funds, low-level technology branches are concerned instead. Moreover, the comparison in performance in terms of productivity among French, Spanish and Moroccan companies from 1986 to 2012 shows an important gap, especially from a technological perspective. Indeed, French firms have an annual average that is far better than local companies in this point. The latters have a situation that is nearly equal to the one of Spanish firms.
Thus, the technological transfer through the foreign presence in the manufacturing industries sector in Morocco only concerns low-level and medium-level technology branches where the technological gap between foreign and local firms is insignificant.
Key-words: Foreign direct investments (FDI), determinants of the FDI’s, origin of FDI’s, total factor productivity, industrial sector, economic growth, technology transfer, human capital, trade openness, Morocco.
Lire : Investissements directs étrangers et croissance économique au Maroc : impact selon le pays d’origine
Évaluation probabiliste de la soutenabilité de la politique budgétaire au Maroc
Ragbi Aziz, Tounsi Said
Résumé : Cet article propose une évaluation de la soutenabilité du solde budgétaire primaire à moyen terme à travers une méthode stochastique. Il conclut que la probabilité de soutenabilité de la politique budgétaire augmente si les autorités publiques fixent de manière significative un objectif de déficit budgétaire et de dette publique. A contrario, la probabilité de soutenabilité baisserait si les autorités budgétaires tablent uniquement sur une amélioration de la conjoncture économique qui entrainerait une augmentation des recettes fiscales. En somme, pour assurer la soutenabilité budgétaire, le présent travail préconise que les marges de manœuvre doivent être reconstituées davantage du côté des dépenses que du côté des recettes dont l’évolution future de ses déterminants est sujette à de nombreuses incertitudes.
JEL classification : E62 ; H62 ; C32
mots clés : Soutenabilité budgétaire, fonction de réaction budgétaire, données de panel, Fan Chart.
Ragbi Aziz, Tounsi Said
Résumé : Cet article propose une évaluation de la soutenabilité du solde budgétaire primaire à moyen terme à travers une méthode stochastique. Il conclut que la probabilité de soutenabilité de la politique budgétaire augmente si les autorités publiques fixent de manière significative un objectif de déficit budgétaire et de dette publique. A contrario, la probabilité de soutenabilité baisserait si les autorités budgétaires tablent uniquement sur une amélioration de la conjoncture économique qui entrainerait une augmentation des recettes fiscales. En somme, pour assurer la soutenabilité budgétaire, le présent travail préconise que les marges de manœuvre doivent être reconstituées davantage du côté des dépenses que du côté des recettes dont l’évolution future de ses déterminants est sujette à de nombreuses incertitudes.
JEL classification : E62 ; H62 ; C32
mots clés : Soutenabilité budgétaire, fonction de réaction budgétaire, données de panel, Fan Chart.
To cite this article : Ragbi A., Tounsi S., (2015), Évaluation probabiliste de la soutenabilité de la politique budgétaire au Maroc, in Politique budgétaire et Activité Economique au Maroc : Une Analyse Quantitative, ed. by EL Mokri K., Ragbi A., and Tounsi S., FSJES Rabat-Agdal and OCP Policy Center.
To download a full-text article : Évaluation probabiliste de la soutenabilité de la politique budgétaire au Maroc
Les déficits jumeaux au Maroc du mythe aux réalités : quelles implications pour l’économie marocaine
Benlamine Mokhtar
Résumé : Cette étude propose une investigation autour de la véracité et la robustesse de l’hypothèse des déficits jumeaux au Maroc. Celle-ci implique l’existence d’unerelation de cause à effet entre le déficit budgétaire et celui du compte courant. Pour ce faire, ce travail présente le cadre analytique et théorique régissant cette hypothèse et recourt à différentes approches analysant la causalité, au sens de Granger et celle simultanée ou encore au sens de Toda et Phillips ou Toda et Yamamoto. Il en ressort l’existence d’une relation de causalité au sens de Granger unilatérale du besoin de financement budgétaire vers le déficit du compte courant. Aussi, l’existence d’une relation de causalité instantanée est-elle rejetée par les tests opérés. De plus, ce travail discute de la portée de la notion de secteur public qui semble être tout aussi déterminante pour la validation ou la réfutation de l’hypothèse des déficits jumeaux.
Ainsi, outre l’analyse des corrélations contemporaines et dynamiques, l’analyse en composantes principales permet d’identifier les facteurs clés regroupant la dynamique d’évolution des secteurs institutionnels. Il en ressort notamment que l’évolution du solde de financement des ménages et des sociétés non financières s’avère plus corrélée et plus déterminante pour le déficit du compte courant. En somme, les différents éléments présentés dans ce papier permettent notamment de relativiser l’affirmation des déficits jumeaux et interpellent sur l’efficience et l’efficacité des choix opérés jusque-là en matière de politique économique.
Benlamine Mokhtar
Résumé : Cette étude propose une investigation autour de la véracité et la robustesse de l’hypothèse des déficits jumeaux au Maroc. Celle-ci implique l’existence d’unerelation de cause à effet entre le déficit budgétaire et celui du compte courant. Pour ce faire, ce travail présente le cadre analytique et théorique régissant cette hypothèse et recourt à différentes approches analysant la causalité, au sens de Granger et celle simultanée ou encore au sens de Toda et Phillips ou Toda et Yamamoto. Il en ressort l’existence d’une relation de causalité au sens de Granger unilatérale du besoin de financement budgétaire vers le déficit du compte courant. Aussi, l’existence d’une relation de causalité instantanée est-elle rejetée par les tests opérés. De plus, ce travail discute de la portée de la notion de secteur public qui semble être tout aussi déterminante pour la validation ou la réfutation de l’hypothèse des déficits jumeaux.
Ainsi, outre l’analyse des corrélations contemporaines et dynamiques, l’analyse en composantes principales permet d’identifier les facteurs clés regroupant la dynamique d’évolution des secteurs institutionnels. Il en ressort notamment que l’évolution du solde de financement des ménages et des sociétés non financières s’avère plus corrélée et plus déterminante pour le déficit du compte courant. En somme, les différents éléments présentés dans ce papier permettent notamment de relativiser l’affirmation des déficits jumeaux et interpellent sur l’efficience et l’efficacité des choix opérés jusque-là en matière de politique économique.
Mots clés : Déficits jumeaux ; Maroc ; déficit et besoin de financement budgétaire ; Déficit du compte courant ; Secteur public ; Causalité au sens de Granger ; Causalité instantanée ; VAR ; ACP ; Cointégration ; Corrélation
JEL Classifications : F40 ; F41 ; H62 ; H83 ;
To cite this article : Benlamine M., (2015), Les déficits jumeaux au Maroc du mythe aux réalités : quelles implications pour l’économie marocaine, in Politique budgétaire et Activité Economique au Maroc : Une Analyse Quantitative, ed. by EL Mokri K., Ragbi A., and Tounsi S., FSJES Rabat-Agdal and OCP Policy Center.
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JEL Classifications : F40 ; F41 ; H62 ; H83 ;
To cite this article : Benlamine M., (2015), Les déficits jumeaux au Maroc du mythe aux réalités : quelles implications pour l’économie marocaine, in Politique budgétaire et Activité Economique au Maroc : Une Analyse Quantitative, ed. by EL Mokri K., Ragbi A., and Tounsi S., FSJES Rabat-Agdal and OCP Policy Center.
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Effets de seuil de la dette publique sur la croissance économique
MANDRI Badr
Résumé : L’objectif de cette étude est de vérifier l’existence d’effets non linéaires de l’endettement public sur la croissance économique dans un panel de 48 pays en voie de développement choisi pour la période 1990-2013. En se basant sur des modélisations non linéaires, en l’occurrence, les approches quadratique et Spline, nous avons pu aboutir à la relation en forme de U inversée entre les deux variables, telle qu’elle avait été décrite théoriquement, avec des niveaux d’endettement optimaux estimés à 46% et 70% du PIB obtenus avec les deux méthodes respectives. L’évaluation du cas du Maroc tend à confirmer les résultats antérieurs, et le seuil de 70% semble le plus logique compte tenu des données locales.
mots clés : Dette publique ; Croissance économique ; Effets de Seuil ; GMM en système ; Spline ; Quadratique ; Pays émergents ; Maroc.
Classification JEL: F34, H63, O11
MANDRI Badr
Résumé : L’objectif de cette étude est de vérifier l’existence d’effets non linéaires de l’endettement public sur la croissance économique dans un panel de 48 pays en voie de développement choisi pour la période 1990-2013. En se basant sur des modélisations non linéaires, en l’occurrence, les approches quadratique et Spline, nous avons pu aboutir à la relation en forme de U inversée entre les deux variables, telle qu’elle avait été décrite théoriquement, avec des niveaux d’endettement optimaux estimés à 46% et 70% du PIB obtenus avec les deux méthodes respectives. L’évaluation du cas du Maroc tend à confirmer les résultats antérieurs, et le seuil de 70% semble le plus logique compte tenu des données locales.
mots clés : Dette publique ; Croissance économique ; Effets de Seuil ; GMM en système ; Spline ; Quadratique ; Pays émergents ; Maroc.
Classification JEL: F34, H63, O11
To cite this article : Mandri B., (2015), Effets de seuil de la dette publique sur la croissance économique, in Politique budgétaire et Activité Economique au Maroc : Une Analyse Quantitative, ed. by EL Mokri K., Ragbi A., and Tounsi S., FSJES Rabat-Agdal and OCP Policy Center.
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La réaction de la politique budgétaire au cycle économique au Maroc
BADDI Hicham
BADDI Hicham
Résumé : Le présent travail se fixe comme objectif d’étudier la réaction de la politique budgétaire au cycle économique pour le cas du Maroc. Il s’intéresse également d’une part, à examiner la symétrie de cette politique et d’autre part, à analyser sa réaction aux chocs d’offre et de demande. Pour ce faire, nous proposons d’étudier le comportement cyclique de la politique budgétaire à travers l’estimation d’une fonction de réaction budgétaire sur la période allant de 1970 à 2012 en s’appuyant sur la méthode GMM. Les résultats obtenus montrent que la politique budgétaire au Maroc est en moyenne procyclique. Autrement dit, les autorités budgétaires marocaines optent pour une politique budgétaire restrictive en période de récession et une politique expansive en période d’expansion. Ils indiquent aussi que cette réaction est plus marquée dans les phases d’expansion que dans les périodes de récession. De surcroit, ils soulignent que cette politique réagit d’une manière acyclique face aux chocs d’offre et de demande.
Mots clés : Politique budgétaire - Cycle économique – GMM
Classification-JEL: E32 - E62-C30
To cite this article : Baddi H., (2015), La réaction de la politique budgétaire au cycle économique au Maroc, in Politique budgétaire et Activité Economique au Maroc : Une Analyse Quantitative, ed. by EL Mokri K., Ragbi A., and Tounsi S., FSJES Rabat-Agdal and OCP Policy Center.
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Mots clés : Politique budgétaire - Cycle économique – GMM
Classification-JEL: E32 - E62-C30
To cite this article : Baddi H., (2015), La réaction de la politique budgétaire au cycle économique au Maroc, in Politique budgétaire et Activité Economique au Maroc : Une Analyse Quantitative, ed. by EL Mokri K., Ragbi A., and Tounsi S., FSJES Rabat-Agdal and OCP Policy Center.
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Évaluation de l’orientation de la politique budgétaire au Maroc
AKBOUL Naima, RAGBI Bouameur
Résumé: La maîtrise du solde budgétaire qui conditionne la stabilité macroéconomique (compte courant, inflation, croissance ... ) est tributaire de la connaissance des causes qui sont à son origine. Une évaluation précise de l'orientation de la politique budgétaire est alors nécessaire afin de distinguer dans l'évolution des finances publiques les facteurs budgétaires structurels et les fluctuations conjoncturelles du solde budgétaire. Pour appréhender l'orientation des finances publiques, les organismes internationaux (FMI, OCDE, ...) utilisent des indicateurs dont, notamment le solde budgétaire structurel. L'idée fondamentale se base sur le fait que les variations du solde dues aux fluctuations conjoncturelles sont considérées comme auto-correctrices dans la mesure où elles doivent se corriger d'elles -mêmes une fois la reprise de l'activité est engagée. En revanche, le solde structurel constitue une mesure pertinente de l'orientation de la politique budgétaire que seule une action délibérée des pouvoirs publics peut corriger. Il peut permettre d'anticiper les incidences économiques des finances publiques à moyen terme indépendamment des facteurs conjoncturels, ou des ressources non permanentes et d'en prévoir le comportement.
La démarche d'évaluation de la composante structurelle largement commune à l'ensemble des organisations internationales repose sur le calcul des recettes et des dépenses structurelles. Ces dernières sont estimées en utilisant des paramètres qui captent la réponse cyclique de ces agrégats à l'écart entre la production observée et la production potentielle, appelé output gap. La composante cyclique du solde budgétaire s'obtient par la différence entre le solde effectif et le solde structurel. L'appréciation de l'orientation de la politique budgétaire à travers l'évaluation du solde structurel au Maroc dégage le poids prédominant des facteurs structurels pesant sur les finances publiques. Il s'agit, principalement, du caractère incompressible des dépenses salariales et de l'étroitesse de l'assiette fiscale qui se traduit par une faible élasticité des recettes fiscales par rapport à l'activité économique. A cela s'ajoute la charge au titre des subventions des produits pétroliers et des produits de base qui, bien qu'elle revêt un caractère conjoncturel, a eu tendance à se muer en facteur structurel sur les cinq dernières années.
Si le solde structurel traduit l'orientation des finances publiques, la mesure de cet indicateur est sujette à caution pour au moins deux considérations ne faisant d'elle qu'une simple approximation de la composante structurelle du solde budgétaire. La première réside dans la sensibilité du solde structurel à la mesure de la position de l'économie dans le cycle. L'évaluation du solde structurel est, en effet, fondée sur l'estimation de l'écart entre la production observée et la production potentielle qui peut être évaluée par différentes méthodes conduisant à des estimations éventuellement différentes. La seconde est liée au fait qu'elle repose sur des hypothèses de sensibilité moyenne des différentes composantes du solde budgétaire. Par conséquent, le solde budgétaire, ainsi évalué, peut incorporer une partie liée à des facteurs conjoncturels indépendants de la volonté des pouvoirs publics. Après avoir explicité la définition et la méthode de calcul du solde structurel, ce papier présente et discute les résultats de décomposition en composantes structurelle et conjoncturelle du solde budgétaire au cours des trois dernières décennies. Les incertitudes autour de la mesure du solde structurel et les limites de son interprétation sont, également, présentées.
Mot clé : Cycle économique, output gap, solde structurel, solde conjoncturel, impulsion budgétaire.
JEL classification : C32, E32, E62.
To cite this article : Akboul N., Ragbi B., (2015), Évaluation de l’orientation de la politique budgétaire au Maroc, in Politique budgétaire et Activité Economique au Maroc : Une Analyse Quantitative, ed. by EL Mokri K., Ragbi A., and Tounsi S., FSJES Rabat-Agdal and OCP Policy Center.
To download a full-text article : Évaluation de l’orientation de la politique budgétaire au Maroc
AKBOUL Naima, RAGBI Bouameur
Résumé: La maîtrise du solde budgétaire qui conditionne la stabilité macroéconomique (compte courant, inflation, croissance ... ) est tributaire de la connaissance des causes qui sont à son origine. Une évaluation précise de l'orientation de la politique budgétaire est alors nécessaire afin de distinguer dans l'évolution des finances publiques les facteurs budgétaires structurels et les fluctuations conjoncturelles du solde budgétaire. Pour appréhender l'orientation des finances publiques, les organismes internationaux (FMI, OCDE, ...) utilisent des indicateurs dont, notamment le solde budgétaire structurel. L'idée fondamentale se base sur le fait que les variations du solde dues aux fluctuations conjoncturelles sont considérées comme auto-correctrices dans la mesure où elles doivent se corriger d'elles -mêmes une fois la reprise de l'activité est engagée. En revanche, le solde structurel constitue une mesure pertinente de l'orientation de la politique budgétaire que seule une action délibérée des pouvoirs publics peut corriger. Il peut permettre d'anticiper les incidences économiques des finances publiques à moyen terme indépendamment des facteurs conjoncturels, ou des ressources non permanentes et d'en prévoir le comportement.
La démarche d'évaluation de la composante structurelle largement commune à l'ensemble des organisations internationales repose sur le calcul des recettes et des dépenses structurelles. Ces dernières sont estimées en utilisant des paramètres qui captent la réponse cyclique de ces agrégats à l'écart entre la production observée et la production potentielle, appelé output gap. La composante cyclique du solde budgétaire s'obtient par la différence entre le solde effectif et le solde structurel. L'appréciation de l'orientation de la politique budgétaire à travers l'évaluation du solde structurel au Maroc dégage le poids prédominant des facteurs structurels pesant sur les finances publiques. Il s'agit, principalement, du caractère incompressible des dépenses salariales et de l'étroitesse de l'assiette fiscale qui se traduit par une faible élasticité des recettes fiscales par rapport à l'activité économique. A cela s'ajoute la charge au titre des subventions des produits pétroliers et des produits de base qui, bien qu'elle revêt un caractère conjoncturel, a eu tendance à se muer en facteur structurel sur les cinq dernières années.
Si le solde structurel traduit l'orientation des finances publiques, la mesure de cet indicateur est sujette à caution pour au moins deux considérations ne faisant d'elle qu'une simple approximation de la composante structurelle du solde budgétaire. La première réside dans la sensibilité du solde structurel à la mesure de la position de l'économie dans le cycle. L'évaluation du solde structurel est, en effet, fondée sur l'estimation de l'écart entre la production observée et la production potentielle qui peut être évaluée par différentes méthodes conduisant à des estimations éventuellement différentes. La seconde est liée au fait qu'elle repose sur des hypothèses de sensibilité moyenne des différentes composantes du solde budgétaire. Par conséquent, le solde budgétaire, ainsi évalué, peut incorporer une partie liée à des facteurs conjoncturels indépendants de la volonté des pouvoirs publics. Après avoir explicité la définition et la méthode de calcul du solde structurel, ce papier présente et discute les résultats de décomposition en composantes structurelle et conjoncturelle du solde budgétaire au cours des trois dernières décennies. Les incertitudes autour de la mesure du solde structurel et les limites de son interprétation sont, également, présentées.
Mot clé : Cycle économique, output gap, solde structurel, solde conjoncturel, impulsion budgétaire.
JEL classification : C32, E32, E62.
To cite this article : Akboul N., Ragbi B., (2015), Évaluation de l’orientation de la politique budgétaire au Maroc, in Politique budgétaire et Activité Economique au Maroc : Une Analyse Quantitative, ed. by EL Mokri K., Ragbi A., and Tounsi S., FSJES Rabat-Agdal and OCP Policy Center.
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Allocation des dépenses publiques et croissance économique au Maroc (1970-2013)
HETTABI EL Mostafa, EL ABBASSI Idriss
Résumé : Ce papier s'intéresse à l'analyse du lien entre l'allocation des dépenses publiques et la croissance économique au Maroc à travers la recherche d'éventuelles relations de cointégration entre le PIB et les composantes des dépenses publiques dans les secteurs d'éducation, de santé et d'infrastructure. L'estimation d'un modèle vectoriel à correction d'erreur fait état d'une relation positive et statistiquement significative entre les dépenses publiques de santé et la croissance de long terme, alors que les dépenses publiques d'éducation y sont négativement liées. Pour sa part, l'impact des dépenses publiques en infrastructure demeure en deçà des aspirations et des enjeux de croissance économique.
Mots clés : Dépenses publiques, croissance économique, modèle vectoriel à correction d'erreur.
JEL Classification: H51, H52, HS4.
To cite this article : Hettabi M., El Abbassi I., (2015), Allocation des dépenses publiques et croissance économique au Maroc (1970-2013), in Politique budgétaire et Activité Economique au Maroc : Une Analyse Quantitative, ed. by EL Mokri K., Ragbi A., and Tounsi S., FSJES Rabat-Agdal and OCP Policy Center.
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HETTABI EL Mostafa, EL ABBASSI Idriss
Résumé : Ce papier s'intéresse à l'analyse du lien entre l'allocation des dépenses publiques et la croissance économique au Maroc à travers la recherche d'éventuelles relations de cointégration entre le PIB et les composantes des dépenses publiques dans les secteurs d'éducation, de santé et d'infrastructure. L'estimation d'un modèle vectoriel à correction d'erreur fait état d'une relation positive et statistiquement significative entre les dépenses publiques de santé et la croissance de long terme, alors que les dépenses publiques d'éducation y sont négativement liées. Pour sa part, l'impact des dépenses publiques en infrastructure demeure en deçà des aspirations et des enjeux de croissance économique.
Mots clés : Dépenses publiques, croissance économique, modèle vectoriel à correction d'erreur.
JEL Classification: H51, H52, HS4.
To cite this article : Hettabi M., El Abbassi I., (2015), Allocation des dépenses publiques et croissance économique au Maroc (1970-2013), in Politique budgétaire et Activité Economique au Maroc : Une Analyse Quantitative, ed. by EL Mokri K., Ragbi A., and Tounsi S., FSJES Rabat-Agdal and OCP Policy Center.
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Investissements directs étrangers et croissance économique au Maroc : La diversité des impacts selon le pays d’origine 1982 à 2010
Mohamed Azeroual
Résumé : Ce travail consiste à étudier l'impact des investissements directs étrangers (IDE) sur la productivité totale des facteurs (PTF) au Maroc durant la période 1982-2010, selon la source de l’IDE. Il ressort des résultats obtenus, en utilisant le modèle à correction d'erreur, que les IDE n'expliquent pas de la même manière la productivité totale des facteurs. Seuls les IDE émanant de la France, des USA, de l'Italie, de l'Allemagne et de la Grande Bretagne sont statiquement significatifs et ont un effet positif sur la PTF. Cela est dû, selon notre premier constat, à la concentration de ces investissements dans le secteur industriel qui est l'un des secteurs catalyseurs de transfert de savoir, de technologie et de croissance économique.
Mots-clés: investissement direct étranger (IDE), source de !'IDE, capital humain, productivité totale des facteurs, ouverture économique, transfert technologique, secteur industriel, croissance économique, Maroc.
Abstract: The goal of this paper is Lo study the foreign direct investments impacts on total factor productivity (TFP) in Morocco between 1982 and 2010 according to the origin of FDI. Using Error Correction Model, the FDl's originating from different countries did not have the same impact on Morocco's TFP. Only the FDI coming from France, the USA, Italy, Germany and Great Britain were statistically significant and had a positive effect on total factor productivity. This is explained in part by the concentration of these investments in the industrial sector, catalyst for knowledge transfer, technological change and economic growth
Key-words : Foreign direct investments (FDI), Origin of FDl's, trade openness, human capital, total factor productivity, technology transfer, industrial sector, economic growth, Morocco.
Classification JEL: C, C3, 32
To cite this article : Azeroual M., (2013), Investissements directs étrangers et croissance économique au Maroc : La diversité des impacts selon le pays d’origine 1982 à 2010, Cahier de la recherche, N°1, pp 271-286
Mohamed Azeroual
Résumé : Ce travail consiste à étudier l'impact des investissements directs étrangers (IDE) sur la productivité totale des facteurs (PTF) au Maroc durant la période 1982-2010, selon la source de l’IDE. Il ressort des résultats obtenus, en utilisant le modèle à correction d'erreur, que les IDE n'expliquent pas de la même manière la productivité totale des facteurs. Seuls les IDE émanant de la France, des USA, de l'Italie, de l'Allemagne et de la Grande Bretagne sont statiquement significatifs et ont un effet positif sur la PTF. Cela est dû, selon notre premier constat, à la concentration de ces investissements dans le secteur industriel qui est l'un des secteurs catalyseurs de transfert de savoir, de technologie et de croissance économique.
Mots-clés: investissement direct étranger (IDE), source de !'IDE, capital humain, productivité totale des facteurs, ouverture économique, transfert technologique, secteur industriel, croissance économique, Maroc.
Abstract: The goal of this paper is Lo study the foreign direct investments impacts on total factor productivity (TFP) in Morocco between 1982 and 2010 according to the origin of FDI. Using Error Correction Model, the FDl's originating from different countries did not have the same impact on Morocco's TFP. Only the FDI coming from France, the USA, Italy, Germany and Great Britain were statistically significant and had a positive effect on total factor productivity. This is explained in part by the concentration of these investments in the industrial sector, catalyst for knowledge transfer, technological change and economic growth
Key-words : Foreign direct investments (FDI), Origin of FDl's, trade openness, human capital, total factor productivity, technology transfer, industrial sector, economic growth, Morocco.
Classification JEL: C, C3, 32
To cite this article : Azeroual M., (2013), Investissements directs étrangers et croissance économique au Maroc : La diversité des impacts selon le pays d’origine 1982 à 2010, Cahier de la recherche, N°1, pp 271-286
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Base de données
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Variable
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Fréquence
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Période
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Source
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Lien
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Produit
intérieur Brut
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Trimestrielle
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1998Q1 2014Q4
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IFS - IMF
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Inflation
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Trimestrielle
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1998Q1 2015Q4
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IFS - IMF
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Taux
directeur
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Mensuelle
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2002M1
2015M12
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BAM
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Taux
interbancaire
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Mensuelle
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2002M1
2015M12
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BAM
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Exportations
par secteur
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Annelle
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2000 - 2014
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MCE
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Exportations
par secteur
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Trimestrielle
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1998Q1 2014Q4
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MCE
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Importation
par secteur
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Trimestrielle
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1998Q1 2014Q4
|
MCE
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IFS : international
financial statistics
IMF : International
Monetary Fund
BAM : Bank
Al-Maghrib
MCE : Ministère du
Commerce Extérieur