Achargui Widad : Intertemporal aspects of monetary & fiscal policy interactions: a Markov Regime switching approach
Intertemporal aspects of monetary & fiscal policy interactions: a Markov Regime switching approach
By : Achargui Widad
By : Achargui Widad
Abstract: The aim of the present paper is to verify the predominance of a monetary or fiscal regime in Morocco in the 1995-2010 period and seeks to identify whether fiscal and monetary macroeconomic policies were active and/or passive according to Leeper (1991). To achieve that, the analysis is based on determining the nature of the relationship emerging from the interactions between monetary and fiscal policies using the Markov-switching vector autoregressive model (MS-VAR); in which the primary surplus ‘PS’ and the weighted average interest rate ‘TMP’ are the available economic policy tools; introduced by Krolzig (1997), since the relationship between these policies may not be constant over time. In conclusion, the estimates virtually demonstrated a system where both policies monetary and fiscal were respectively active and passive during the 1995/4Q-1999/3Q and 2002:2Q – 2010:4Q period. On the other hand, in the 1995/1Q-1995/3Q and 1999:4Q - 2002:1Q period, fiscal policy exhibited an active behavior whereas monetary policy was passive.
Keywords: Markov Switching Models, Active and Passive policy, MS-VAR, monetary and fiscal policy interactions.
Les aspects inter-temporels des interactions de politiques monétaire et budgétaire : Modélisation à changement de régime suivant le processus de la chaîne de Markov pour le cas Marocain
Les aspects inter-temporels des interactions de politiques monétaire et budgétaire : Modélisation à changement de régime suivant le processus de la chaîne de Markov pour le cas Marocain
Résumé : L'objectif du présent travail est de vérifier la prédominance d'un régime monétaire ou budgétaire au Maroc dans la période 1995-2010 et vise à déterminer si les politiques macroéconomiques étaient actives et/ou passives selon Leeper (1991). Pour y parvenir, l'analyse est basée sur la détermination de la nature de la relation découlant des interactions entre politiques monétaires et budgétaires en utilisant un modèle à vecteur autorégressif à changement de régimes (MS-VAR); dans lequel l'excédent primaire ‘PS’ et le taux moyen pondéré ‘TMP’ sont les outils de politique économique disponibles; introduit par Krolzig (1997), puisque la relation entre ces politiques peut ne pas être constante dans le temps. En conclusion, les estimations démontrent un système où les deux politiques monétaires et budgétaires ont été respectivement active et passive au cours des périodes 1995/4Q-1999/3Q et 2002:2Q - 2010:4Q. D'autre part, durant les périodes 1995/1Q-1995/3Q et 1999:4Q - 2002:1Q, la politique budgétaire a affiché un comportement actif alors que la politique monétaire était passive.
Mots clés : Politiques active et passive, MS-VAR, interactions entre politiques monétaire et budgétaire